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6月14日周四机构一致最看好的十大金股

2018-06-14 09:03:16 来源:老钱庄财经
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  美年健康:快速扩张的体检行业龙头  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:罗佳荣,孙辰阳日期:2018-06-13  行业上升空间大,渗透率持续提升:公司以健康体检为核心,集健康咨询、健康评估、健康...

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  美年健康:快速扩张的体检行业龙头

  类别:公司研究机构:广发证券(行情 研报)股份有限公司研究员:罗佳荣,孙辰阳日期:2018-06-13

  行业上升空间大,渗透率持续提升:公司以健康体检为核心,集健康咨询、健康评估、健康干预于一体的专业体检和医疗服务集团,也是目前中国最大的个人健康大数据平台。结合我国巨大人口基数和健康体检低覆盖率现状,公司所在体检市场仍有充足上升空间。

  基本面向好,体检服务量价齐升:截止2017年底,美年健康(002044)体检分院覆盖32个省市自治区、215个核心城市,现已布局400余家体检中心,全年体检人次超过2,160万。公司在专业体检市场市占率约20%。预计未来三四线城市的渗透率以及整体客单价提升趋势明确,目前的定价体系也有显著的提价空间。

  合作潜力较大,凸显平台价值:2001年政府提出开放医疗市场,鼓励民营医疗机构,专业健康体检机构才开始出现;美年健康作为国内领先的服务平台,有望产生多种合作模式,构建具有强大影响力的健康产业核心生态圈,凸显平台价值。

  体检中心逐步进入盈利期,未来3年保持高速增长。我们预计随着公司行业影响力的提升和前期布局的体检中心逐步进入盈利期,未来3年保持高速增长,预计收入增长45.9%、42.3%、40.5%;预计2018-2020年公司预测EPS0.30元、0.43元、0.60元(6月11日每10股转增2股导致股本增加并摊薄EPS),增长51.5%、43.9%、42.0%,按最新收盘价计算对应PE75倍、53倍、37倍,维持“买入”评级。

  风险提示:融资成本升高导致收购和扩张的现金流压力;快速扩张的过程中管理能力受到限制;医疗服务质量的提升不达预期

  强力新材:高端技术导向,新材料平台特征显著

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:郭敏,王剑雨日期:2018-06-13

  从历史沿革来看,公司技术导向型新材料平台构建完成

  公司主要产品为光刻胶专用化学品,包括光刻胶用光引发剂和光刻胶树脂两大系列,是国内外光引发剂领域的知名企业,拥有稳定优质的客户。2016年,公司与台湾昱镭光电合资成立常州强力昱镭材料有限公司,迅速切入OLED材料领域。公司依托核心技术开发新产品,且延伸意识较强,潜在高附加值项目储备丰富,目前公司技术导向型新材料平台构建完成。

  公司主业光刻胶光引发剂稳定增长

  PCB光刻胶光引发剂业务,一方面,根据Prismark统计,2017年以来,电子化与智能化进一步加深,PCB产值重回增长;另一方面,中国大陆PCB产值全球占比不断提高,公司作为国产上游材料企业有望充分受益。LCD光引发剂业务,据DigitimesResearch统计,未来五年LCD液晶面板全球产能预计将保持7%的年复合增长率,2020年国产面板份额将从2017年的34%上升至50%,受益于面板产能扩张及国产化率提升,公司LCD光刻胶光引发剂有望持续放量。

  牵手台湾昱镭光电,OLED材料有望实现国产化突围

  OLED面板产线建设加速带动上游OLED材料需求增长。据IHS统计,2017-2020年全球OLED面板市场规模CAGR达30%,且据UBI统计,2021年全球OLED发光材料市场规模将达到30亿元。目前专利限制是掣肘OLED终端材料国产化的主要原因,公司通过设立强力昱镭,引入台湾昱镭的专利和技术,有望快速实现OLED发光材料的国产化替代。

  盈利预测及投资建议:基于:1、公司LCD和PCB光刻胶光引发剂销量稳定增长;2、OLED材料顺利推进;结合公司2018Q1业绩,小幅调整盈利预测,预计公司18-20年净利润分别为1.56、2.05和2.23亿元,对应18-20年动态估值分别为53、40和37倍,综合考虑公司行业地位及行业发展趋势,维持“买入”评级。

  风险提示:1.公司主要产品销量低预期;2.公司主要产品价格发生大幅变动;3.宏观经济低于预期。

  天士力(行情 研报):引入海外创新药AJT240,加强慢病管线

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:罗佳荣,吴文华日期:2018-06-13

  引入海外创新药AJT240,拓宽公司慢病产品管线

  公司和日本EA制药株式会社签订协议,引入一款针对晚期肾功能损害及血液透析所导致的继发性甲状旁腺功能亢进症(SHPT)药物AJT240。在透析过程之后,AJT240可以通过静脉注射给药,可以提高药物依从性,并减少在用现有口服SHPT药物治疗中观察到的胃肠副作用。该药已完成全球多中心临床I/II(a)期临床试验,在日本,II期临床研究预计将于2018年完成。公司拥有其大中华地区的开发、生产和商业化权益。本次交易首付款300万美元,开发阶段里程碑款不超过2100万美元。此外,天士力(600535)还将于该产品在区域内实现商业化后,每半年向EA制药支付相当于该产品在该半年度内销售净收入的10%作为特许使用费。

  国内终末期肾病患者逐渐增加,该产品市场潜力大

  SHPT是矿物质代谢紊乱(MBD)的重要表现类型之一,也是慢性肾脏病(CKD)患者常见且严重的并发症之一,在CKD-MBD患者中的转化率接近50%。根据中华医学会肾脏病学分会数据显示,2017年中国终末期肾病患者数量约290万人,透析率只有20%多,而透析率在发达国家为90%,未来国内SHPT的人数将逐渐增加,产品市场潜力大。

  SHPT主要治疗药物为西那卡塞,该类药物国内竞争格局良好

  SHPT的药物治疗主要包括活性维生素D类、拟钙剂-西那卡塞等。2017年安进的etecacetide是近12年来首个获批用于治疗透析患者继发性甲状旁腺功能亢进的药物。西那卡塞作为该领域主要的治疗药物,2016年全球收入为19.82亿美元,同比增长25.69%,国内市场西那卡塞仅日本大原药品工业株式会社生产,2017年样本医院收入699万元,同比增长264%。

  预计18-20年业绩分别为1.08元/股、1.33元/股、1.66元/股

  公司传统业务稳定,普佑克等产品快速成长,引入更多创新药丰富管线。预计公司18/19/20年EPS为1.08/1.33/1.66元(2017年EPS为0.91元),目前股价对应PE26/21/17倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  复方丹参滴丸美国FDA补充试验风险;核心产品推广不达预期风险;其它产品研发进度低于预期的风险。

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