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保有量预计18年增速5.2% 新能源仍处导入期

2017-11-29 13:53:40 来源:老钱庄财经
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  老钱庄讯:预计2017年增长4.3%,18年增速5.2%。2016年千人保有量突破140,参考日韩经验,千人保有量140提升至250用时5-8年,此阶段增长中枢5%;短期看购置税边际影响递减,17对18透支约20万辆,影响1.6%增速...

  老钱庄讯:预计2017年增长4.3%,18年增速5.2%。2016年千人保有量突破140,参考日韩经验,千人保有量140提升至250用时5-8年,此阶段增长中枢5%;短期看购置税边际影响递减,17对18透支约20万辆,影响1.6%增速;从细分结构看,预计18年SUV继续增长16.2%,以高排领衔增速。重卡持续性强,18年同比正增长可期,客车行业将相对平稳。

  投资策略与风险提示:

  1、整车:推荐自主3.0时代具备持续产品力的“上汽+广汽+吉利”。关注18年一汽系国改主题性机会。推荐客车龙头企业宇通客车(行情 研报)。

  2、零部件:拥抱全球市场。18年三条主线:1)拥抱全球龙头。中国巨大的市场是龙头零部件企业的摇篮,在平台化、电动化、智能化背景下零部件总成供应商地位空前加强。2)全球化带来细分领域进口替代并有望持续海外扩张。3)把握大众SUV强周期零部件机会。后市场:三重逻辑,优选后市场龙头。经销商毛利3-5%已无泡沫可挤;平均车龄进入后市场爆发期,未来二手车交易量维持20%以上增速;行业步入整合期,4S店数目过多。

  3、智能驾驭、电动未来:电动化、智能化、轻量化是投资主要方向。新能源汽车仍处导入期,提技术、降成本、市场化是关键。“补贴退坡+双积分”彰显行业发展信心。新能源汽车发展不单是中国,而是全球化大趋势。特斯拉是PE催化剂,全球化是EPS真动力。上游钴锂仍具机会,中游关注三元高镍趋势、BMS提升、能量回收、轻量化、固态锂电技术进展,下游关注有先发、技术优势公司。智能网联:智能驾驶仍属导入期,目前仍处L2阶段,关注AEB,关注低频毫米波雷达和EPS进口替代、T-BOX及车联网平台建设。

  主要风险:1)经济发展不景气;2)新能源市场化进程低于预期。

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