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煤炭行业2018年投资策略:下游限产寻底 煤炭供改机会

2017-11-29 14:05:39 来源:老钱庄财经
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  老钱庄讯:短期下游限产寻底:动力煤可能旺季不旺,煤价可能跌回前期低点,补库消失减少需求大约2500万吨、环保限产减少需求约1300万吨,采暖季供热耗煤增加大约2000万吨,环比9/10月份,未来月度真实需求下...

  老钱庄讯:短期下游限产寻底:动力煤可能旺季不旺,煤价可能跌回前期低点,补库消失减少需求大约2500万吨、环保限产减少需求约1300万吨,采暖季供热耗煤增加大约2000万吨,环比9/10月份,未来月度真实需求下降1800万吨。预计此轮秦港5500大卡动力煤价格可能调整到今年低点550元/吨附近。炼焦煤可能跌破前期低点。8/9月份的补库消失减少需求大约200万吨、环保限产减少需求大约500万吨,环比9/10月份,未来月度真实需求大约下降700万吨。我们认为,京唐港山西主焦价格可能跌破前期低点1380元/吨,预计到1300元/吨左右。

  中期供改支撑煤价维持高位:十三五期间,关闭煤矿产能8亿吨,新投产煤矿约9.2亿吨,产能增加1.2亿吨。我们测算未来三年产量年复合增速2.2%,消费年复合增速为2.7%,煤炭行业持续存在缺口,我们认为,未来秦港5500大卡市场煤价中枢预计630元/吨左右,京唐港山西主焦市场煤价中枢预计1400元/吨左右。两个价格区间处于17年均价附近,上市公司17年业绩可以作为十三五趋势外推预测。

  投资策略:短期寻底,未来关注环保限产解除和山西国改两大机会。预期股票短期跟随煤价调整,不过下跌空间有限,等待环保限产解除后煤价反弹和山西国改两大机会。未来重点推荐个股:冶金煤龙头+资产注入预期:西山煤电(行情 研报)、潞安环能(行情 研报);资产剥离+资产注入预期:山煤国际(行情 研报);无烟煤龙头+资产注入预期:阳泉煤业(行情 研报);动力煤龙头企业:陕西煤业、中国神华(行情 研报)。一带一路+底部股票:广汇能源(行情 研报)。

  风险提示:限产对需求的冲击超预期。

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