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前10月91家寿险保费逾3万亿元 保险龙头股或受益

2018-12-18 09:29:22 来源:老钱庄财经
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老钱庄股票12月18日讯,据保监会披露数据统计发现,今年前10个月,91家寿险公司规模保费合计达3.04万亿元,同比增长3.7%。那么是否对保险股产生利好呢?下面,一起和小编来详细了解下吧。...

  老钱庄股票12月18日讯,据保监会披露数据统计发现,今年前10个月,91家寿险公司规模保费合计达3.04万亿元,同比增长3.7%。那么是否对保险股产生利好呢?下面,一起和小编来详细了解下吧。

前10月91家寿险保费逾3万亿元 保险龙头股或受益

  据记者对银保监会披露的数据梳理显示,今年前10个月,91家寿险公司规模保费(原保费+保户投资款新增交费+投连险独立账户新增交费)合计达3.04万亿元,同比增长3.7%。从规模保费排名来看,今年前10个月,有9家寿险公司进入“千亿元俱乐部”,包括国寿股份、平安人寿、太保寿险、安邦人寿、华夏人寿、泰康人寿、富德生命人寿、新华保险(行情 研报)、太平人寿。

  中国人寿(行情 研报)(601628)三季报点评:投资端拖累业绩

  结论与建议:

  中国人寿发布三季报,2018年前三季度实现营收5410亿,YOY降1.2%,实现净利润199亿,YOY降25.9%,业绩表现低于预期。业绩主要受到权益市场低迷拖累。保费收入方面,增长稳健,市占率有所提升。从估值方面来看,目前处于历史低位。尽管短期投资收益承压,但不改中长期投资价值,依旧给与“买入”评级。

  业绩表现低于预期:中国人寿发布三季报,2018 年前三季度实现营收5410亿,YOY 降1.2%,实现净利润199 亿,YOY 降25.9%,业绩表现低于预期。

  主要为投资端拖累:从收入端来看,增长乏力主要受到投资端拖累,前三季度总投资收益(投资收益+公允价值变动损益)为785 亿,较去年同期(1039 亿)较大幅度下降,主要受到权益市场低迷影响,其中公允价值变动损益YOY 由正转负,另外基金分红也较去年同期有所下降。(从投资指标上来看,前三季度总投资收益率3.3%,YOY 下降1.8pct,较上半年下降0.5pct,净投资收益率4.6%,YOY 下降0.4pct,较上半年持平)。保费收入方面,增长稳健,前三季度实现保费4685 亿,YOY 增4.1%,实现正增长,符合预期,同时也符合年初公司设定的保费目标。续期保费为保费增长主要推动力,前三季度共实现保费3163 亿,YOY 增28.7%。在今年行业负增长的背景下市占率提升1.6pct 至21.3%(银保监会前8月数据)。

  退保率有所提升:营业支出方面,与去年同期基本持平。虽然准备金调整对营业支出有减缓作用,不过源于退保率有所提升,3Q2018 退保率已达4.43%,YOY 提升0.62pct,导致退保金攀升,YOY 增28.9%至1078 亿。

  展望未来,权益市场或底部回暖,保费增长依旧稳健,市场集中度提升:目前权益市场估值已处于底部,未来回暖概率较大,从而给中国人寿带来投资端的恢复。保费增长方面,强监管下传统险企受到冲击有限,且伴随行业竞争环境优化,其竞争优势更为明显。中国人寿本身专注于偏长期、保障保险产品,预计未来依旧是强者恒强格局,公司市占率有望进一步提升。

  盈利预测与投资建议:预计公司2018、2019 年分别实现净利275 亿、382亿,EV 增长至8002 亿、9043 亿,对应18、19 年为PEV 分别为0.8X、0.7X。目前估值较低,且保费正增长,市场率提升。尽管短期投资收益承压,但不改中长期投资价值,我们依旧给与“买入”评级。

  风险提示:宏观经济超预期下行。

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