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涨停敢死队火线抢入6只强势股(中国化学601117)

2018-06-13 14:53:24 来源:老钱庄财经
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中国化学(601117)公司动态:经营拐点再次确认...

涨停敢死队火线抢入6只强势股(中国化学601117)

  中国化学(行情 研报)(601117)公司动态:经营拐点再次确认

  公司近况

  5 月,中国化学新签订单重拾强劲增长,且收入增长进一步提速。我们认为公司经营拐点再次确认,近期股价调整提供重新上车的机会,重申对公司的“推荐”评级。

  评论

  新签订单重拾强劲增长。中国化学前5 月累计新签订单611.5 亿元,同比增长62.2%,环比大增49.3ppt,其中国内、海外分别同比增长75.6%、50.1%。新签订单大幅增长主要因194 亿元的刚果金基础设施EPC 项目和固体废弃物发电项目签约。展望全年,我们认为在化工企业资本开支加速增长的背景下,公司新签订单有望延续高增长,预计2018 全年增速有望超过40%。

  订单快速转化,收入进一步提速。公司前5 月累计实现营业收入259.7 亿元,同比增长43.8%,增速环比提升0.5ppt,进一步加速。在公司2017 年订单快速复苏后,公司2018 年至今收入持续高增长,主要因当前化工项目盈利能力良好,业主对产能投放的需求迫切,对项目的开工、施工进度也要求严格,我们认为订单转化率有望持续维持高位,带动2018 全年收入快速增长。

  汇兑损失压力降低,1H18 利润加速增长可期。2018 年2 月起,人民币兑美元升值趋势缓解,自4 月以来又开始贬值趋势,年初至今累计升值幅度缩窄至1.9%。假设当前汇率水平维持不变,我们测算1H18 汇兑损失约为8,426 万元,较1Q18 环比大幅下降,较1H17 也同比减少约5,063 万元。在汇兑损失压力大幅降低的背景下,公司1H18 净利润有望继续加速增长。

  估值建议

  我们维持2018/19 年净利润预测25.6/34.2 亿元不变,隐含64.3%/33.8%的同比增长。

  当前公司股价对应13.9/10.4 倍2018/19e P/E,低于历史估值中枢。而且公司自由现金流较高、负债较低(截至2017 年底资产负债率仅为65.1%,且在手净现金达168 亿元),在当前“现金为王”的背景下吸引力更加凸显。我们维持公司目标价8.8 元不变(对应17 倍2018e P/E),隐含22.1%的上行空间,我们认为近期股价的调整提供了重新上车的机会,重申“推荐”评级。

  风险

  油价超预期下行;南充PTA 项目亏损风险。(中国国际金融股份有限公司 吴慧敏)

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