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涨停敢死队火线抢入6只强势股(新疆众和600888)

2018-06-29 15:06:25 来源:老钱庄财经
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新疆众和(600888)点评:受益于环保红利铝电极箔涨价助力业绩增长...

涨停敢死队火线抢入6只强势股(新疆众和600888)

  新疆众和(行情 研报)(600888)点评:受益于环保红利铝电极箔涨价助力业绩增长

  公司主要从事高纯铝、电子铝箔和电极箔等电子元器件原料的生产和销售。其“煤-电-铝”一体化具备相对成本优势,叠加电极箔高景气,高增长可期。预计2018-2020年,净利润分别为2.03、2.36、2.71亿元,PE=21.8X、17.7X、16.3X,PB=1.2X、1.2X、1.1X,首次覆盖,给予“强烈推荐-A”评级。

  全产业链布局的铝电子新材料生产商。公司为布局“能源-高纯铝-电子铝箔-电极箔”全产业链的电子新材料公司。其第一大股东特变电工(行情 研报),持股28.14%。公司主要产品为电子新材料(包括高纯铝、电子铝箔及铝电极箔),主要用于下游铝电解电容器制造。公司生产模式为外购氧化铝(国产+进口),制备高纯铝,制成电子光箔后,通过腐蚀、化成环节,得到中高压铝电极箔对外销售;铝电极箔专用于制造铝电容器,广泛应用于家电、消费电子、工业、新能源汽车、通讯等领域;公司定价模式为铝价基础上加一定的加工费。目前,公司一次高纯铝产能为18万吨,高纯铝产能为4.2万吨,电子铝箔产能为3.5万吨,电极箔产能为1600万平米。

  自备电厂+一体化生产为公司核心优势。铝电解电极箔制造中,化成环节需消耗大量电力,公司核心竞争优势之一为“煤-电-铝”一体化所带来的电力成本优势:公司目前具备2*150MW热电联产机组,年发电量约20亿度,可实现50%生产用电需求(主要是化成环节消耗),自备电成本0.2元/度(外购约0.35元/度),每年该部分节约成本3亿元。此外,公司铝合金业务随着产品向中高端迁移的趋势,产品附加值逐步提升,2017年合金产品毛利率13.75%,较去年增长2.29PCTS。

  电子新材料业务持续向好,公司盈利弹性较大。公司17年实现营收60.06亿元,同比+8.31%,其中电子新材料(高纯铝+电子铝箔+电极箔)、合金材料、贸易业务分别占营收36.05%、15.72%、33.18%,电子新材料同比+1.52PCT;17年实现毛利7.26亿元,其中电子新材料、合金材料分别贡献70.35%、17.89%。公司2017年电极箔收入9.36亿元,若价格上涨10%,则公司毛利上涨约9千万元,盈利弹性较大。(招商证券(行情 研报))

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