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涨停敢死队火线抢入6只强势股(长源电力000966)

2019-04-12 17:42:20 来源:老钱庄财经
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老钱庄股票4月12日讯:以下小编为大家推荐涨停敢死队火线抢入的6股,仅供投资者参考!...

  老钱庄股票4月12日讯:以下小编为大家推荐涨停敢死队火线抢入的6股,仅供投资者参考!

涨停敢死队火线抢入6只强势股(长源电力000966)

  长源电力(行情 研报)(000966)区域供需好转+蒙华推动煤价下跌 业绩弹性显著

  投资要点:

  国家能源集团旗下区域火电平台,当前业绩处于历史低点。 公司为国家能源集团旗下(持股 37.39%)湖北省火电上市公司,目前拥有煤电装机 359 万千瓦,机组全部位于湖北省。公司历史盈利能力强劲,2014、 2015 两年 ROE 超过 30%。煤炭供给侧改革以来,华中地区因煤炭品质不佳成为去产能重点,我国煤炭产能逐渐向“三西”地区集中,由于缺乏直达铁路,华中地区电煤价格涨幅大幅高于全国平均水平,公司盈利能力迅速下行,2017年归母净利润亏损 1.22 亿元。受益 2018 年利用小时数大幅增加及上网电价上调,公司2018 年业绩预告预计全年归母净利润 1.89 亿元到 2.25 亿元,实现扭亏为盈。

  蒙华铁路投产在即,有望彻底重塑华中地区煤炭供需格局。 蒙华铁路为我国在建最长运煤专线,贯穿陕蒙煤炭主产区与华中用煤省份,预计 19 年 10 月投产。蒙华铁路投产初期运力为 6000 万吨/年,结合疏运项目建设进度,预计投放至湖北运力或超过 50%。 目前湖北省煤炭运输方式中铁路与“海进江”占比约各 50%,我们判断蒙华铁路投产初期主要取代“海进江”方式,按照 50%运力投放至湖北计算,可取代 60%海进江煤炭。 当前陕蒙煤炭经“海进江” 至湖北运费在 300 元以上,通过蒙华铁路可降低运输成本 60-80 元/吨。

  公司为蒙华铁路最具确定性受益标的。 公司旗下机组毗邻蒙华铁路,其中荆门发电、荆州热电地处蒙华铁路沿线,长源一发地处武汉,汉川一发地处汉川,临近汉江,可借助荆州铁水联运基地或长荆、汉丹线与蒙华铁路连接,有望率先享受蒙华铁路运价优势。 公司与神华集团同样隶属于国家能源集团,公司有望在初期供应量分配中获得优势。

  区域用电需求保持高增速,湖北火电利用小时数有望维持高位。 我们判断 2019 年各省用电增速延续分化趋势,湖北省凭借经济后发优势维持用电需求高增速,尽管未来两年湖北省集中投产约 400 万千瓦火电机组,预计省内火电仍可保持较高利用小时数。 2019Q1 湖北省降雨偏少,叠加用电量高增长,全省 1-2 月火电累计利用小时数同比增长 102 小时。我们测算若湖北省 2019 年来水不出现大幅回升,全省火电利用小时数有望继续提升。

  受托管理集团 270 万千瓦火电资产,具备外延扩张空间。 公司为国家能源集团湖北省火电上市平台,除公司所辖电厂之外,集团在湖北区域还拥有汉川电厂(2*100 万千瓦)、国电青山热电(2*35 万千瓦)合计 270 万千瓦火电资产。上述机组与公司旗下电力资产存在同业竞争,目前由公司受托管理,公司将为整合上述资产积极创造条件。随着省内电力供需向好、蒙华铁路通车,受托管机组盈利持续提升,或为公司资产整合提供积极条件。

  盈利预测:我们预计公司 2018-2020 年归母净利润分别为 1.97、 6.01、 8.12 亿元,对应EPS 分别为 0.18、 0.54、 0.73 元/股。当前股价对应 PE 28 倍、 9 倍和 7 倍,大幅低于可比公司。在电力供需格局改善、 煤炭价格下跌预期、 增值税下调三重利好下,我们判断火电板块整体迎来配置时点。从电力供需格局、电厂地理位置及入炉煤价下跌幅度几个维度看,我们认为长源电力为蒙华铁路投产最具确定性的标的,首次覆盖,给予“买入” 评级。

  风险提示:蒙华铁路初期运力不及预期,湖北省来水大幅好转,湖北省用电需求不及预期。

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