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2017游戏行业上市公司并购事件汇总 哪些最吸金?

2017-12-06 20:09:30 来源:老钱庄财经
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  沪深300指数下跌2.58%,,而游戏版块上涨0.34%,跑赢沪深300指数2.92个百分点。此外,相关数据显示,整体游戏行业 2017H1 市场规模同比增长 26.7%,移动游戏2017前三季度市场规模同比增长 47.07%,游戏行...

  沪深300指数下跌2.58%,,而游戏版块上涨0.34%,跑赢沪深300指数2.92个百分点。此外,相关数据显示,整体游戏行业 2017H1 市场规模同比增长 26.7%,移动游戏2017前三季度市场规模同比增长 47.07%,游戏行业作为最赚钱的文化娱乐领域,继续保持高速增长态势。

游戏

  游戏板块似乎开始接力此前的家电,白酒,银行等白马股开始作为稳定市场的力量,以恺英网络为例,在12月5日沪深股市大跌情况下仍录得0.15%的涨幅,在不到两个月的时间从17元涨到如今接近30元,游戏行业的反弹潮是否会出现呢,本文将对游戏行业目前上市及挂牌公司进行介绍,了解有这其中有哪些优秀公司以及他们的表现如何。

  一、A股上市游戏公司

  1.1市值规模及估值

  通过choice数据库挑选出来的游戏娱乐行业公司共有23家,截至12月05日,这些公司总市值规模为4013.95亿元。这些公司中,市值规模最大的三家公司为巨人网络,三七互娱,完美世界,市值分别为769.26亿元,418.88亿元,413.21亿元,市值规模最小的三家公司为盛天网络,中青宝(行情 研报),长城动漫,市值分别为46.92亿元,40.96亿元,26.73亿元。

2017游戏行业上市公司并购事件汇总 哪些最吸金?

  从估值(PE)来看,这些公司中,估值最高的是天润数娱(347.68),中青宝(162.75),富控互动(123.99),估值最低的是浙数文化(8.80),天神娱乐(16.60),吉比特(24.09)。

1.2 销售毛利率

  1.2 销售毛利率

  销售毛利率应该是一个公司最主要的盈利指标,一个毛利率在50%以上的公司,可以想见其盈利空间相当大,但一个毛利率只有10%甚至以下的公司,很难想象能给股东带来怎样的回报。

  整理数据后发现,这些公司中销售毛利率最高的为天润数娱,电魂网络,吉比特;销售毛利率最低的公司为星辉娱乐,游族网络,盛天网络。这些公司的销售毛利率情况如下图:

1.3 营收规模:完美,三七占据A股游戏龙头

  1.3 营收规模:完美,三七占据A股游戏龙头

  选取的23家公司总得营业收入为315.14亿元,从三季度营收规模来看,完美世界、三七互娱、昆仑万维营业收入规模最大,分别为55.24亿元,44.64亿元。26.73亿元;营收规模最小的是天润数娱、游久游戏、长城动漫,营业收入规模分别为1.31亿元,1.39亿元,1.58亿元,具体情况如下图:

1.4最吸金公司:三七,巨人,恺英网络

  1.4最吸金公司:三七,巨人,恺英网络

  一般而言,净利润作为绝对数指标并不能用于不同营收规模的公司间的相互比较,但净利润这个指标却直观的说明了公司获取的利润,而且在当前资源越发向龙头公司倾斜的情况下,净利润越高的公司,其向外扩张的能力也将越强,最终形成一定护城河的能力也将越强,因此牛牛金融研究中心这里并没有选择ROE等相对数指标进行公司之间的比较,而是直观的通过净利润规模告诉读者目前而言A股上市游戏公司中,哪些公司正获取着更多的利润份额。

  经过整理发现,选取的23家公司净利润总和为111.19亿元,三季度净利润规模最大的公司为浙数文化、三七互娱、巨人网络,考虑到浙数文化并非纯粹的游戏公司,而且净利润中大部分来源于2017年第一季度公司向控股股东浙报控股出售新闻传媒类资产共21家一级子公司股权,从而影响公司当期净利润11.74亿元,这样剔除浙数文化后,游戏公司中吸金能力最强的公司应该为三七互娱、巨人网络、恺英网络。

2017游戏行业上市公司并购事件汇总 哪些最吸金?

  结合此前市值规模排名来看,巨人网络净利润虽然在三七互娱之后,市值方面却超出三七互娱83.65%,而恺英网络(10.85亿元)与巨人网络(10.91亿元)净利润相差不过600万且恺英网络营业收入高于巨人网络,估值却不到巨人网络一半,游戏行业上市公司的市值仍有较大的改变空间。

  1.5 盈利质量分析

  从盈利质量上分析一家公司到底是不是真正的具有盈利能力,应该从这家公司的净利润是否主要来源于主营业务,是否因为放宽信用政策导致公司营收规模扩大提高净利润规模但与此同时不得不受制于采购商的还款能力,如果应收账款恶化,账面上的净利润可能在下一期发生业绩变脸等因素加以考察。这里我们选择净利润占营业利润的比例以及经营性现金流量净额占净利润比例加以考察。

  下图可以看到,净利润规模超过营业利润规模的共有9家公司,分别为长城动漫,大晟文化,天神娱乐,凯撒文化,天润数娱,中青宝,游久游戏,完美世界,游族网络,其中长城动漫,大晟文化净利润与营业利润的比例超过150%,这意味着至少有超过50%的部分是来源于公司主营业务以外的收入,这样来看长城动漫和大晟文化的盈利情况需要结合多项指标加以分析。

2017游戏行业上市公司并购事件汇总 哪些最吸金?

  下图可以看到经营性现金流量净额占净利润比例大于1的公司共有6家,分别为长城动漫,游久游戏,富控互动,巨人网络,三七互娱,吉比特,经营性现金流量净额占净利润比例最低的三家公司为凯撒文化,冰川网络,浙数文化。

2017游戏行业上市公司并购事件汇总 哪些最吸金?

  根据杜邦分析体系,净资产收益率除了与净利率等盈利因素有关外,还与营运能力有关系,这里我们选取应收账款周转率作为研究指标,而一家产品具有优势,拥有一定定价权的公司在预付账款方面应该也具有一定的话语权,这里我们看预付账款与营业成本比例这一指标。

  二、新三板游戏公司

  2.1市值规模

  根据choice数据库导出结果,游戏娱乐行业的挂牌公司共106家,截至12月5日,总市值为867.60亿元(有些公司并无市值数据公布)。这些公司中市值规模最大的三家游戏公司为英雄互娱,盖娅互娱,金刚游戏,市值分别为128.71亿元,57.01亿元,53.66亿元;市值规模最小的三家公司为浩祯股份,一骑当千,涵凌网络,市值分别为700万元,672万元,602万元。

  2.2营收规模前二十名公司名单

  由于新三板挂牌公司并不要求披露三季报,这里选取的是公布了中报的新三板公司。经统计这些公司总的营业收入规模为67.24亿元,如果扣除主营业务并非游戏的营收排名第一的华强方特(18.08亿元),营业规模仅为49.16亿元(越川网络与火舞软件并未公布中报信息),相当于23家A股上市游戏公司的15.60%,这些公司中营收规模前二十公司如下图:

  这其中的新三板龙头公司英雄互娱在今年9月28日完成Pre-IPO系列17亿元融资,这笔融资由中国国有资本风险投资基金领投,陕文投、歌斐资产跟投,心动网络则在今年11月9日发布关于上市辅导备案的提示性公告,盖娅互娱也在今年9月20日宣布完成6亿元募资,其中,上市公司东方明珠(行情 研报)(17.44 +1.10%,诊股)(17.440, 0.19, 1.10%)(600637)认购5.6亿元。很明显,虽然目前证监会对于游戏类上市公司保持一定的审慎态度,甚至有传言称暂停游戏类公司上市,但资本对该行业公司的追逐却并未停止,这20家公司中或许有潜在的投资机会需要投资者们留意。

  2.3 净利润前二十名公司名单

  经统计,新三板公司中,公布中报数据的共有104家,这些公司中,31家公司净利润为负值,73家公司净利润为正值,新三板游戏娱乐行业公司净利润总和为12.19亿元,删掉华强方特的3.12亿元,这些公司录得净利润9.07亿元,相当于23家A股游戏公司的8.16%。

  排名前二十的游戏公司如下图:

  三、游戏行业并购

  2017年以来,A股上市游戏公司发生的并购事件总结如下:

 

2017游戏行业上市公司并购事件汇总 哪些最吸金?

2017游戏行业上市公司并购事件汇总 哪些最吸金?

  可以看到,这些公司中绝大部分公司都在自己产业链条上进行了收购兼并,以恺英网络为例,公司通过现金收购浙江盛和51%股权,而浙江盛和自研页游产品开服数均处于页游行业前列,根据9k9k统计,2017年7月《蓝月传奇》开服榜第1名、《传奇世界》开服榜第3名、《传奇盛世》开服榜第5名、《梁山传奇》开服榜第14名,并购使得公司业绩优化,三季报显示公司实现营收20.95亿,同比增长5.95%,归母净利润10.57亿,同比增长144.83%,扣非后归母净利润为6.36亿,同比增长56.42%。

  根据相关媒体对发布年度业绩预告的公司统计后发现,从推动公司业绩增长的因素看,行业持续回暖及进行资产重组是推动相关公司业绩增长的最重要因素。游戏公司中目前游族网络和游久游戏并购金额较小且频次不多,而吉比特等新股可能也将有并购打算,长城动漫的并购则与其他公司似乎差异较大,并不围绕游戏产业链进行布局。

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