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周三机构一致最看好的10金股

2017-09-13 09:46:45 来源:老钱庄财经
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  浪潮信息:浪潮和IBM成立合资公司 共谋POWER服务器未来  类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:王文龙,徐中华日期:2017-09-12  事件:公司于近日发布公告,与IBM中国签署了合资经营企业合同...

  浪潮信息(行情 研报):浪潮和IBM成立合资公司 共谋POWER服务器未来

  类别:公司研究机构:太平洋(行情 研报)证券股份有限公司研究员:王文龙,徐中华日期:2017-09-12

  事件:公司于近日发布公告,与IBM中国签署了合资经营企业合同,共同出资在中国设立合资公司,其注册资本10亿元人民币,其中浪潮信息(000977)出资5.10亿元人民币,占合资公司51%的股权,IBM中国出资4.90亿元人民币,占合资公司49%的股权。公司主要投资目的是:通过研发、生产、销售基于开放的POWER技术的服务器,完善服务器的生态系统,建立可持续发展的服务器业务,为用户提供先进的、多样化的信息产品和解决方案,推动社会发展和进步。

  服务器持续领先国内市场,毛利率降低急需高端产品:据相关第三方数据显示,在浪潮服务器2016年出货量市场份额超过20%,2017Q1浪潮X86服务器销售额居国内市场第一,公司在中国服务器市场上地位稳固,但服务器产品的毛利率下降较快,从2015年15.24%到2016年的13.45%,进一步下降到2017上半年的10.52%,因此公司急需高端产品来提振服务器产品的毛利率。

  合则双赢,共谋POWER服务器未来: POWER系列服务器一直是高端服务器的代表,尽管X86服务器发展迅猛,但由于POWER服务器系统性能及稳定性突出,因此在诸多IT的核心业务系统POWER服务器仍占据一定优势。IBM于2013年成立了OpenPOWER联盟,开始了POWER平台的开放之路,浪潮已于2014年接受IBM邀请加入OpenPOWER基金会。我们认为这次合作的可能形式是浪潮负责在POWER芯片上基于浪潮目前操作系统、数据库进行研发POWER服务器产品,IBM则负责提供技术支持。同时在研发完成后,鉴于浪潮的在国内销售渠道能力强大,产品销售可能主要由浪潮来负责。这次合作我们认为对双方意义重大:对IBM,可以借助浪潮的强大研发能力和渠道销售能力,拓展POWER服务器的应用范围,以此对冲去IOE的影响;对浪潮,可以借此进入POWER服务器这个毛利率相对较高的服务器市场,进一步扩大公司在服务器市场的影响力,提升服务器产品的毛利率。

  投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.84元和0.90元。基于以上判断,给予“增持”评级。

  风险提示:合资公司落地时间及方式存在不确定性等。

  道明光学(行情 研报):高端产品有序放量 公司业绩后续可期

  类别:公司研究机构:渤海证券股份有限公司研究员:张敬华日期:2017-09-12

  公路用反光膜用量增速稳定

  2016年底全国公路总里程达到469.63万公里,比上年末增加11.9万公里,按照公路标志标牌设置密度要求,预计新增膜用量需求近300万平米,而存量市场增量预计超过1,300万平米。目前公司拥有公路用普通反光膜(玻璃微珠膜)产能4,000万平方米左右,当前产能利用率75%左右;目前该产品售价每平米在35元左右,毛利率35%左右,盈利稳定,每年产品的出货量增速在10-15%,预计2018年公司玻璃微珠膜销售收入将超过1亿元,整体增速稳定。

  车用膜出货量增长稳定,公司销售区域逐步扩大

  车用膜主要分两种,一是工程车、货车等大型车辆的车身用警示反光膜,二是车牌膜;从盈利能力上看,车用膜的毛利要高于公路用膜。2017年1-7月,共销售汽车1,532.52万辆,同比增长4.10%,预计全年有望超过2,900万辆。目前公司车牌膜销售市场已进入12个省份,2016年该产品的销售收入6,000多万,随布局的完善,未来不排除公司将介入车牌市场,切入车用膜盈利高点。

  微棱镜膜生产逐步放量,进口替代已形成,助推公司业绩增长

  公司微棱镜型反光膜产品整体设计产能为1,000万平方米,目前产能为700万平米左右,预计18年上半年总产能够达到1,000万平米。公司成为国内首家突破微棱镜膜反光膜技术壁垒的公司,突破3M、艾利、瑞飞等三家国外公司的垄断,实现进口替代。目前该产品平均售价70-80元,毛利率高达50%以上,与竞争对手相比,公司产品具有较强的价格优势和盈利优势,2016年四季度公司微棱镜型反光膜实现营收5,600万,预计2017年该产品销售将超过300万平方米,营收将超过2.5亿元。从下游市场应用情况看,目前每公里高级高速路大概需要60平方米左右的微棱镜膜,但是随着公路标牌配置密度新国标的推出,将会对每公里标牌密度进行规定,预计届时每公里需求量可能会达到100平方米左右。整体上看国内市场规模预计百亿左右,较好的支撑公司产品市场空间的提升。

  铝塑膜产品的推出,占领锂电池关键材料中另一盈利高点

  铝塑膜是软包装锂电池电芯封装的关键材料,技术难度远超隔膜、正极、负极、电解液等材料。目前国内锂电池总产量中,铝塑膜软包电池占比已超过43%,且比例仍在不断提升。由于技术壁垒较高,目前全球锂电池用铝塑膜生产厂家主要集中在日本和韩国。目前国内电池企业铝塑膜需求量约780万平方米/月左右,主要被DNP、昭和电工以及凸版印刷所垄断,对外依存度超过90%。而公司是国内少有几家通过自身技术攻关切入铝塑膜产业,并进入锂电池供应链体系的厂家之一,且公司与国产膜竞争对手相比,具有技术和品质领先优势。目前公司铝塑膜产能在500万平米左右,但另有500万平米产能的新生产线也基本投建完毕,预计2018年能够达到1,000万平米,18年底、19年初总产能将会达到1,500万平方米,但随着生产控制技术水平的提高,产品产能弹性空间有50%左右的提升空间。目前该产品售价23-26元/平米,毛利30%多,因为铝箔、CPP、粘结剂等原料都来自日本进口,所以国内产品的盈利能力弱于昭和等国外产品,但随着原材料逐步国产化,该产品的盈利必会进一步增强。该产品终将成为公司的另一盈利热点。

  华威新材收购完毕,有效拓宽了公司的产业链,助力公司业绩提升

  华威新材主要产品是LCD用多功能复合型增亮膜卷材及光学膜片材。公司在增亮膜市场具有较高的知名度,客户群体较好,产量持续放大,为完成业绩承诺提供了有力的支撑。

  业绩预测:预计公司17年的EPS为0.20元

  公司业务发展稳定,新产品盈利能力强,且不断放量。公司长期看点在于微棱镜膜产品出货量的逐步释放以及铝塑膜生产线的逐步完善、出货量的不断提高和客户群体的有序开拓。在考虑到17年定增以及华威新材并表的情况下,我们预计公司17~19年EPS0.20、0.28、0.39元,给予“增持”评级,可择机介入。

  风险提示:汇率波动风险;原料价格的波动风险;行业政策风险;以及新产品开拓不及预期。

  康得新(行情 研报):携手三星打造裸眼3D新时代

  类别:公司研究机构:上海证券有限责任公司研究员:邵锐日期:2017-09-12

  公司动态事项

  康得新(002450)发布公告称,2017年9月6日与三星在北京签订裸眼3D业务全面合作的战略合作协议,并隆重举行发布仪式。该协议约定,康得新与三星将在全球展开深度战略合作,共同推进裸眼3D技术的研发及应用,并将于近期逐步退出搭载裸眼3D解决方案的系列终端产品。

  事项点评

  深耕行业多年,铸造裸眼3D技术领军者 裸眼3D显示材料包括2.5代技术和3代技术,公司自2011年起开始裸眼3D技术研发,2.5代技术利用光学膜一期设备能够生产,3代技术是2016年公司自主创新、协同全球一流设备厂商共同开发的全球首条智能化产线。并且随着技术的提升,公司在裸眼3D下游应用方面的努力也初见成效,在广告墙、博彩机、消费电子终端产品等方面已经成功进入,并在持续进行市场挖掘和生态平台的打造。公司目前是世界领先的裸眼3D产业领导者和解决方案提供商,与飞利浦共建专利池,掌握过千项核心专利,是全球唯一裸眼3D全产业链技术专利持有者。

  裸眼3D市场持续拓展,应用前景日益广阔 在3D图像领域,康得新与分众传媒(002027)、城市传媒(600229)等多家主流媒体达成合作,推广楼宇、地铁、高铁、机场等裸眼3D广告,与佳能、柯尼卡等打印公司合作,拓展打印成像产品;消费电子领域,公司2016年Q4季度联合中兴推出7max产品,并在2017年5月宣布与京东在京东游戏手机产业联盟发布会上签署《战略合作协议书》。目前多款和国际国内一二线客户共同打造的终端产品已经亮相,预计将于今年Q3、Q4季度上市。

  盈利预测与估值

  我们预测公司2017、2018、2019年营业收入分别为118.46、151.58和196.78亿元,增速分别为28.30%、27.96%和29.82%;归属于母公司股东净利润26.68、34.72和45.34亿元,增速分别为35.91%、30.16%和30.57%;摊薄每股EPS分别为0.76、0.98和1.28元,对应PE为25.7、19.8和15.1倍,未来六个月内,维持“增持”评级。

  风险提示:新产品销售不及预期;下游市场拓展不及预期。

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